中金公司首次发布对由比肯（09880）的研究报告，根据远期估值法给予其优于大市的评级，目标价为138.00港元（18x 2027）。
P.S.) 与目前股价相比，上涨了26.8%。目前，2025/2026 年市盈率为 27 倍/18 倍。股价上涨的可能触发因素包括公司推出新型人形机器人以及主要客户的批量订单。该公司是智能嵌入式机器人领域的先驱。该行预计该公司2025年至2026年间营收为20亿/27亿元。人形机器人技术已有多年积累，优必选将引领量产。
中金公司的主要意见如下：
第一个进入市场的人形机器人
公司成立于2012年，
2022年中国智能机器人解决方案行业排名第三（以收入计）并上榜2023年港股市场。2025年下半年，公司营收6.2亿元（同比增长28%）。人形机器人的技术创新尚未结束。该行认为该公司仍处于投资期。
2025年人形机器人订单预计将增加
Walker系列是优必选的旗舰机器人产品。截至2025年12月上旬，已签署公共订单总额达13亿元人民币，超出管理层预期。到2025年，公司人形机器人量产进程将加快，数据采集、工业搬运等能力得到提升。
教育机器人市场占有率第一，消费机器人海外快速扩张
1）公司提供全套教育产品解决方案，2022年将占据国内教育机器人市场22.5%的市场份额（以营收计）。 2）消费机器人：随着新产品的推出和d 海外渠道的拓展，预计2020年至2024年收入将从5900万元持续上升至4.77亿元，复合年增长率为72.4%。
大力投入研发，提升软硬件技术能力。
2024年起，公司研发人员占比将达到40.5%左右。预计每年研发投入400至5亿元。该行认为，嵌入式智能模型的训练和迭代硬件创新仍然比较密集，使公司具有先发优势。
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