股票指数：
昨日A股市场震荡收盘，国防工业领涨，TMT走强。 Wind All A涨0.62%，销售额1.74万亿元，沪深1000指数涨1.26%，沪深500指数涨0.76%，沪深300指数跌0.12%，上证50指数跌0.18%。如今，6月以来的流动性状况即将结束，市场重新聚焦基本面逻辑。当前，人工智能驱动新生产力的主题，尤其是科技领域的硬件制造环节，普遍对未来三年的增长水平产生乐观预期。很明显，供需不匹配导致价格上涨，中期盈利能力较高。但自6月份以来，相关话题数量增长较为明显。临近年底，事件不再有催化作用，自去年11月以来市场波动加剧琥珀。另一方面，以消费和周期性为主导的传统经济板块仍处于震荡和复苏过程中。虽然追赶增长有一定逻辑，但短期内很难进入基本面牛市。在此背景下，我们预计市场成交量和波动性将逐渐下降，风险偏好下降，指数将以短线震荡为主。对外国科技股的预期也存在分歧。人工智能的真正盈利能力值得怀疑。美国政府关闭导致经济数据空白。美联储12月降息的鹰派立场导致美国科技股上周出现回调。
国债：
美国国债期货昨日收盘，主要30年期国债上涨0.16%，主要10年期国债上涨0.08%，主要5年期国债上涨0.08%，主要2年期国债上涨0.01%。 11月24日，央行开展7天逆回购3387亿元，成功率1.4%（此前的中标率为1.4%）。据Qeubee统计，公开市场逆回购到期金额2830亿元，净投资557亿元。从财务角度来看，DR001 下降 0.2 个基点至 1.32%，DR0 上升 3 个基点至 1.47%。央行连续11个工作日开展净逆回购操作，可见流动性较为充裕。不过，年内实现经济增长目标的压力不大，央行预计将降息，债券市场缺乏看涨动能。短期来看，11月下旬标志着国内经济指标出现短暂缺口的开始，预计债市短期内仍将维持窄幅震荡。
贵金属：
隔夜伦敦现货金银上涨，金银比跌至80.4附近。美国金融市场波动加剧，美联储12月降息立场r变得更加鸽派。旧金山联储主席戴利昨晚表示支持美联储在下个月的会议上降息，他表示劳动力市场突然恶化比通胀上升更有可能也更难解决。加上此前纽约克联储主席表态支持降息，市场12月降息概率大幅上升，暂时缓解了市场对流动性问题的担忧。美股稳定，美元走软，黄金短线表现强劲。从地缘政治角度看，美俄就俄乌问题提出了28点“和平协议”。双方之间存在明显分歧。乌克兰随后宣布，美国和乌克兰已经完成了新版本的和平草案。俄罗斯认为，欧洲的提议没有建设性，原则上，美国黎加的提议可以成为和平协议的基础。短期来看，黄金因降息预期而表现良好，且关注度集中在其可持续性上。笔者认为，由于俄罗斯和乌克兰之间的地缘政治紧张局势出现缓和迹象，且美联储的被动降息不可持续，未来金蔗市场仍将保持高位且波动较大。操作上，未来金价走势仍存在不确定性，投资者应从资产配置角度观望或持有黄金。其他贵金属方面，关注金价何时止跌，维持做空金银比、买入持有白银、铂金、钯金的策略。
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